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價值型投資大師米勒：過去20年美股總是隨殖利率上漲
MoneyDJ新聞 2018-05-25 14:45:04 記者 郭妍希 報導
美股2月股災，不少人將之怪罪於美國10年期公債殖利率跳高。然而，知名價值型投資基金經理人米勒(Bill Miller)直指，每當聯準會(Fed)展開升息循環，美股其實都是以上漲回應。
CNBC 24日報導，米勒在5月15日發布的研究報告中指出，觀察過去20年來的市場變化，每當聯準會(Fed)開始升息、美股都會走高。的確，Fed睽違近10年後、於2015年12月首度升息以來，標準普爾500指數已大漲超過30%。
米勒統計顯示，1980年的多頭市場，標普500在債券殖利率衝高210個基點的環境下，報酬率來到26%。1983年，殖利率大漲146個基點、標普500則上升17%。1996年，殖利率跳高85個基點、標普500也成長20%。另外，2009年、2013年在殖利率上升160、126個基點之際，標普500分別拉升了23%、30%。
米勒在美盛集團(Legg Mason)所管理的基金，曾連續15年績效擊敗標普500，如此亮眼的績效，一直延續到2005年為止。
相較之下，美國投資大師華倫巴菲特(Warren Buffett)2017年2月27日接受CNBC訪問時則說，假如利率是7-8%，那麼目前美股的確太高。利率對資產價值來說就好像地心引力，1982年利率拉高至15%之際，任何資產的價值都遭到壓抑，因為人們只要買公債就可以獲得15%的利息，殖利率僅4%的農場毫無吸引力。也因此，以當前的利率環境來看，美股跟過去的歷史價值相比，其實還算便宜，尚未冒出泡沫。
巴菲特當時還說，假如美國10年期公債殖利率未來10年都維持在當前的2.3%附近，那麼沒買股票的投資人肯定會非常後悔。他預計，道瓊工業平均指數在50-60年內有機會上看10萬點，但股市短期的走勢難以預測，沒準股市明天就會跌20%。
出處：
https://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=44108884-783a-435b-80a8-8b3872d15291&c=MB010000
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